Después de dos jornadas con la plaza porteña cerrada, el mercado argentino retoma la actividad este miércoles con la tarea de acomodar señales que no van en la misma dirección: la deuda soberana se fortaleció y el riesgo país perforó los 860 puntos, mientras que las acciones argentinas que cotizan en Nueva York terminaron la última rueda en terreno negativo. A eso se suma otro factor de presión: la depreciación del real brasileño frente al dólar, una variable que los operadores locales siguen de cerca por su impacto sobre las cotizaciones financieras del dólar.

La vuelta a la rueda no tendrá todas las referencias externas a mano. En Estados Unidos se conmemora el Día de los Veteranos: las bolsas de Nueva York funcionarán con su horario habitual, pero el mercado de bonos estadounidense permanecerá cerrado. También habrá restricciones en bancos, en la Reserva Federal y en los mecanismos de liquidación internacional. Para los inversores argentinos, los ADR podrán operar con normalidad, aunque los CEDEAR y otras operaciones vinculadas a la plaza estadounidense podrían sufrir ajustes en sus plazos de liquidación.

Bonos en alza, riesgo país en descenso

El dato más relevante que dejó el período sin mercado local fue la mejora de los títulos soberanos en dólares. El lunes, los bonos Globales bajo ley extranjera avanzaron en promedio 1,8%, en una jornada que acompañó el repunte de los mercados internacionales. El riesgo país que elabora JP Morgan retrocedió 66 puntos básicos y cerró en 873 unidades, después de haber superado los 900 puntos durante la semana anterior.

El martes, la deuda argentina volvió a mostrar una variación positiva, aunque más moderada. Los bonos terminaron con una suba promedio de 0,36% y el riesgo país descendió hasta 853 puntos básicos, una baja de 2,29% respecto de la rueda previa. El indicador quedó en su menor nivel de los últimos días y marcó una diferencia con el desempeño de las acciones argentinas negociadas en Nueva York.

Inflación en EEUU y expectativas de tasas

La mejora de los bonos se produjo pese a un cambio en el clima financiero internacional. El índice de precios al consumidor de Estados Unidos registró en octubre un aumento mensual de 0,4%, por encima del 0,3% que esperaba el consenso de analistas. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, avanzó 0,3% por tercer mes consecutivo. El dato reforzó las expectativas de que la Reserva Federal mantenga una política monetaria restrictiva y elevó las apuestas por una suba de tasas en diciembre.

Las tasas más altas en Estados Unidos tienden a reducir el atractivo relativo de los activos de mayor riesgo y suelen presionar a los mercados emergentes. Esa señal se reflejó en Wall Street el martes, cuando el Dow Jones bajó 0,30%, el S&P 500 cedió 0,38% y el Nasdaq retrocedió 0,74%. La ausencia de operaciones en el mercado estadounidense de bonos este miércoles limitará una de las referencias que se usan para evaluar el efecto de esas expectativas sobre los títulos argentinos y sobre el riesgo país.

ADR en rojo

Las acciones locales que cotizan como ADR cerraron el período con un recorrido menos favorable. El lunes habían mostrado una recuperación generalizada al compás de las subas de Wall Street, aunque YPF cayó 1,6% por el descenso del petróleo. La rueda del martes revirtió ese tono. Bioceres encabezó las bajas con un retroceso de 7,33%, seguida por Vista, que perdió 4,34%; Loma Negra, con una caída de 2,67%; Mercado Libre, que cedió 2,39%; e YPF, que bajó 2,13%.

Los papeles financieros también cerraron en rojo en Nueva York. Grupo Financiero Galicia descendió 1,65%, Banco Macro perdió 1,04%, BBVA Argentina retrocedió 0,83% y Supervielle completó la lista de bajas. Con la reapertura local, el mercado deberá definir si la fortaleza de los bonos logra imponerse sobre la debilidad de las acciones y el contexto externo más restrictivo.